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业精于勤是什么意思特朗普和美联储的罗胜门:谁的十字路口?

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    下载APP 阅读本文更深度报道  作者 | 诺勒图吉

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      《XX战争》的作者认为,美联储是私人的中央银行,盖因其政策制定一向故我,不为外界所动。美联储每一次议息会议,都牵动着全球每个角落的神经。

      美国总统与美联储的相爱相杀,由来已久。古有杰斐逊总统“杀死”美利坚第二银行,今有肯尼迪总统遭暗杀。

      美联储从2015年底开始加息,到2018年愈演愈烈。而本届美国总统川普2016年底上任以来,凭借嘴炮与“推特治国”,几乎令全球所有企业和国家都闻风丧胆。然而无奈的川普,唯独怼不动美联储。

      从2018年开始,川普与美联储之间,展开了一场围绕美国经济与股市增长的“罗生门”。

      1

      5月8日,美国总统川普高调宣布单方面退出伊朗核协议,引发国际金融市场剧震。9日,美油期货主力合约暴涨3.19%,站上71美元/桶的3年高位。

      油价连着通胀,通胀影响加息预期。一致预期下,就会有人抢跑。2018年,美联储连续加息,围绕着每次加息前后,各国股市债市汇市走马灯式的扑街。

      3月22日,美联储加息25个基点。叠加贸易战,全球金融市场高空抛物式下跌。

      4月,人民币开始贬值,一个月间从6.3走到6.9。早在3月,港币已经连番告急,金管局持续动用外汇储备维持7.85的汇率大关。更早的,从1月开始,土耳其里拉、南非兰特、阿根廷比索这些小货币,都纷纷如鹅毛飞天一般,兑美元贬得像纸一样了。

      6月14日,美联储如期加息25个基点。

      新兴市场哀鸿遍野,外汇与股市的联动,形成股汇双杀。6月19日,股灾三周年祭,大A再现千股跌停。

      然而彼时,美股从年初Vix的冲击和贸易战的避险情绪中已经走出来,在走三角收敛,等待市场选择方向。三个月后,8月24日,标普500指数终于回到年初2872点的高位,并继续每天创新高。

      凭什么你加息你涨,而我却要扑街?

      有人说,等着吧,美联储加息加到最后,美股一定会崩。有人说,川普怎能让美股崩。有人说,川普的票仓是美国农民。这些说的都对,but so what…

      9月27日,美联储如期加息25个基点。

      10月国庆节,深圳河这边的人民在放假,深圳河那边的资金在跑路,市场在暴跌。四天里跌两天,而且每天都是奔着3%去的。

      几天后,有人做了个回归分析,明白了,从上世纪90年代开始,港币M2与恒指的相关系数高达70%。

      10月8日,寒露,天阴。早上9点前,上证综指的最后一个数字还是2821。十个交易日之后,上证见到2449。在当时,没有一个人知道这是此次的底部。十天跌去接近400点,连李大霄都慌了。

      在中国,只要股市一跌,就会有人觉得有GJD来抄底。中国人说,美国也有GJD。

      10月这一波螺旋探底,美股终于被活生生地按下了那高贵的头。新兴市场欢腾了,哈哈美国终于遭报应。而川普却怒了。

      川普说,我们的股市已经不堪加息的压力!鲍威尔你再敢加息我就炒了你鱿鱼!

      2

      然而,川普炒不了鲍威尔。川普除了发推特,除了怼人,还可以做什么?

      川普炒不了鲍威尔,却可以“管理”油价。事实上,川普是一个boss级别的油价操盘手。

      再说一遍,油价连着通胀,通胀影响美联储加息预期。油价干下去,通胀就起不来,美联储就不能加息。

      ……伊朗

      自从5月川普退出伊朗核协议之后,全世界都在看着伊朗,等着11月初美国制裁的落实。这半年来,做多原油的那些对冲大佬们,谁也没错过这一波。每当伊朗革命卫队恶狠狠地嚷嚷着要封锁霍尔木兹海峡的时候,原油多头们心里乐开了花。

      但是油价太高,谁都知道美国是吃不消的,不光是川普,就连老百姓(603883)估计都要上街。所以,油价上了70,都要格外小心点。

      9月的时候,川普发推特说;油价太高,沙特你给我增点产。

      沙特:增产就会价格就会跌,但全球经济行不行啊?需求不行我还增产,最后卖不出去,亏的不还是我?

      于是沙特的能源部长法利赫说:哎呀老大哥,我从2016年就减产了,有些设备一时启动不了,我还是再看看吧。

      而川普,从内心深处是不含糊沙特的,你不给我增产,我自己增。

      美国的所有页岩油生产出来都堆放在奥克拉荷马州的一个叫库欣的沙漠城市。那里交通不便,堆放的原油分分钟都憋在里头运不出来。原油交易员有个老梗,叫做“最不意外的事情,就是库欣的原油库存意外增加。”

      想要把油价干下来,川普有三手。第一是沙特,第二是库欣,第三是伊朗。沙特不听话,就让库欣的库存增加。再不济,伊朗那还有一天150万桶的产量憋着呢,只要制裁一免,每天至少放出来100万桶。

      ……增产

      天赐良机,这时候美国有个记者在沙特被杀害。没有这个事,也许萨拉曼王储可能还不会那么容易就范增产。

      到了11月,对伊朗的制裁也豁免了6个主要制造业国家。于是,伊朗的产量也放出来了,沙特也增产了,随着滚滚原油被开采出来,油价也就飞流直下三千尺了。圣诞节前夜,美油的价格一度跌到42美元/桶。

      油价跌了,通胀预期下来了,美联储,你能不能不加息了?

   you jia die le, tong zhang yu qi xia lai le, mei lian chu, ni neng bu neng bu jia xi le?

      12月19日,美联储议息会议,鲍威尔宣布,继续加息0.25个百分点。

      川普说:鲍威尔我要炒了你!

      鲍威尔:不,你不能。

      3

      进入2019年,一切都在变。

      2019年1月的最后一天,美联储终于不加息了。美联储自己的说法是“暂停加息”,而市场认为它是为降息做准备。

      进入2019年以来,不少人都在嚷嚷着降息。其中呼声相当高的人之一,就是前美联储主席耶奶。美联储从建立以来,“前主席”越来越多,每个人的一言一行都备受关注。2018年1月斯潘爷、耶奶他们轮番唱空,真的就把美股也喊下来了。

      现在耶奶又开始喊“降息”,随后,新任IMF美女首席经济学家Gopinath也出来喊降息,然后是白宫的经济顾问Kudlow老爷子也喊降息。一时间,美联储快要被这帮人挟持了,似乎不降不行。就连鲍威尔本人,口风都似乎有点松动了。

      人们等待着3月份这次议息会议。

      果然,到了3月21日,美联储议息会议,宣布按兵不动!

      市场一片欢腾,多头似乎迎来了伟大的胜利。美国三大指数继续上行,并在4月下旬的时候,超过去年9月点位,再创新高。

      中国的楼市也在经历小阳春,二手房买卖忽然就热烈起来了,土地拍卖也高潮迭起。A股上证综指回到了3200点,距离2018年初的高位,仅一步之遥。这一切,究竟是经济真的好转了,还是流动性催生的纸面繁荣?

      其实,在金融市场上,任何情绪到达极致的时候,逆转立刻就要来。

      美联储还是那个美联储,不受任何人挟持,而且动动嘴皮子,就能把股市吓得一哆嗦。

      昨天,5月份美联储议息会议,宣布了继续维持按兵不动的态度。然而“此不加息”却非1月和3月的“彼不加息”,之前两次让股市高潮迭起的“不加息”,到了这次,却换来了盘中的跳水。

      三大指数收盘前(5月1日,美东时间)同时齐刷刷下跌。

      转天(5月2日,美东时间),继续全盘收跌。

      外间认为,这次导致美股下跌的元凶,在于鲍威尔讲话中的一个关键词语——“暂时性(transitory)”。鲍威尔认为,目前的低通胀是暂时性的,言下之意将来通胀会起来,而且经济会越走越好。

      半杯水,是半空还是半满?

      当经历了一连串的残暴的加息之后,按兵不动,自然是利好;然而当市场认为你会降息的时候,你选择按兵不动,那么就是利空。

      这有点相对论的味道了。

      估计川普这时已经一个脑袋两个大。之前你加息,股市跌,OK;现在你不加息,股市也要跌,WTF。

      难怪昨天神奇地出了一个两党和解的消息,然后急匆匆地就有两个亿的基建项目上马了。既然你不降息,那我就发国债!川普为美国经济操碎了心。

      4

      从2018年圣诞节前夜美油跌到42,现在已经回到63,涨幅50%。不知鲍威尔说的“低通胀是暂时”的时候,眼睛是不是盯着油价的这个深V说的。

      油价连着通胀,通胀影响加息预期。此番油价如果再回到70,通胀真的是会再起来的。

      川普炒不了鲍威尔,川普只能怼油价。

      4月22日,川普说,5月份我要撤销对伊朗制裁的豁免。4月22日,伊朗说,我要封锁霍尔木兹海峡。

      天涯们说:要打第三次世界大战。外交部说:我们不承认美方单方面的协议。网友说:呵呵。

      这个情况在去年9月份就出现过一次。有一家国企,赌那个时候制裁伊朗油价会上到100,因而加了仓。最后跌到42附近的时候,瞒不住了,亏了46个亿。

      这次,对伊朗制裁的豁免即将取消,伊朗逼急了,是不是又要封锁霍尔木兹海峡?油价是不是又要到100呢?熟悉的味道……

      对不起,上次油价没去到100,这次也去不到。

      川普与沙特的关系已经捋顺了,那个记者的死,沙特在川普手中已经有了把柄。川普说增产,沙特就得老老实实地增产。

      4月22日,沙特能源部长法利赫说,沙特有能力提供伊朗所减少的产量。看见没有,多配合,上次的时候还扭扭捏捏的。

      市场从不骗人,法利赫这句话出口之后,原油期货远月合约的价格开始贴水,预示着远期油价要跌了。老的原油交易员说,高位contango,不能加多仓。

      油价跌,通胀预期缓和,那么是不是该降息了?

      然而,鲍威尔说:低通胀只是暂时的……

      5

      ……纠缠至此,美国总统与央行的撕逼,堪称奇葩。

      然而当局者迷,旁观者清。当我们跳出川普与美联储的罗生门,我们不得不承认,当前不仅美国、美联储,甚至中国、中国央妈,甚至全球经济,都处在一个关键的十字路口。

      如果我们仔细审视中国四月份的几次政策表述,我们会发现,和这次美联储议息会议上的表述,有着神秘的暗合之处。

      今年4月中旬中国的两次高规格会议上,分别提出了“货币总闸门”和“房住不炒”的表述,政策再度转严的预期又起。无独有偶,这次美联储虽然仍然按兵不动,但鲍威尔却暗示了下一次会转严的预期。

      2015年下半年中国提出“去杠杆”以及2015年12月美国第一次加息,全球各国的货币政策开始集体收紧。到目前,总体去杠杆虽然初见成效,但是2018年的全球市场大乱,也着实把人们吓坏了,这才有了2019年一季度的短暂宽松。

      然而,这维持了仅一个季度的宽松,究竟是更大规模宽松的前奏,还是总体紧缩过程中的暂歇?下一次美联储议息会议是会加息,还是降息呢?中国6月份会不会降准呢?

      加息还是降息,或许真实情况是,连鲍威尔自己都不知道。美国、中国、乃至全球经济接下来如何走,谁也无法预知。

      在这个关键的十字路口,只有要做好准备,迎接未来。不论未来是狂风暴雨,还是春和景明,我们应波澜不惊。

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     (责任编辑: HN666)

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